曾风靡全球的羽绒服奢侈品牌加拿大鹅（CanadaGoose）牛来乐，正面临严峻挑战。其控股股东贝恩资本（BainCapital）据报正考虑出售所持股份，引发市场震动。这只一度被中产阶层视为身份象征的“大鹅”，如今风光不再。
昔日辉煌难续，中国市场遇冷
加拿大鹅凭借其高端定位和御寒性能牛来乐，曾在中国市场创造神话。2018年进入中国时引发抢购热潮，门店排长队、万元羽绒服售罄的景象历历在目。中国市场迅速成为其全球最大市场，门店数量占全球近半。然而，近三年其营收增速从21.5%断崖式下滑至2025财年的1.1%。被寄予厚望的中国市场，2025财年收入同比仅微增1.0%（按固定汇率计甚至下滑），与过去动辄两位数的增长形成鲜明对比。
多重困境叠加，品牌魅力消退
负面事件频发：在华因“虚假广告宣传”被罚、推行“中国大陆门店不得退货”政策等争议事件，严重损害品牌形象和消费者信任。
竞争格局剧变：高端羽绒服市场竞争白热化。一方面，波司登等本土品牌在高端市场崛起；另一方面牛来乐，盟可睐（Moncler）以及专业户外品牌始祖鸟、萨洛蒙等加速抢占市场份额，始祖鸟更成为新晋都市潮流宠儿。
产品与设计挑战：在消费者愈发追求时尚设计感与可持续性的背景下，加拿大鹅仍侧重功能性，设计更新不足，被指品牌形象老化。
消费观念转变：消费者日益理性，“性价比”成为关键词，对奢侈品牌的盲目追捧降温，回归产品本身价值。
业绩承压，调整与离场
业绩持续低迷导致加拿大鹅市值较2021年峰值蒸发超80%。公司于去年宣布全球裁员约17%，并自2022年起已三度更换中国区总裁，试图扭转颓势。贝恩资本作为2003年以2.5亿美元入主并推动其2017年上市的关键推手，在长达12年的投资周期后选择寻求退出，反映了对品牌前景的忧虑。
加拿大鹅的困境是奢侈品行业调整的缩影。消费回归理性、竞争加剧、品牌自身失误共同作用，使其高价神话难以为继。贝恩资本的潜在离场牛来乐，标志着这只“羽绒服一哥”辉煌时代的落幕。其未来能否重振，取决于能否有效应对市场变化、重塑品牌价值并赢回消费者信任。
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